4장 금융회사는 무엇을 대신해주는가
금융회사를 설명할 때 흔히 쓰이는 말이 있다.
“전문가가 대신 관리해준다”는 표현이다.
이 말은 편리하다. 금융을 어렵게 느끼는 사람에게
안도감을 주기 때문이다.
그러나 이 표현은
금융회사의 역할을 과도하게 단순화한다.
무엇을 대신해주는지와
무엇을 절대 대신해주지 않는지가
명확히 구분되지 않기 때문이다.
이 장에서는
금융회사가 수행하는 역할을
행위와 결과로 분리해 살펴본다.
이 구분은
이후 ETF 구조를 이해하는 데에도 그대로 적용된다.
“대신해준다”는 말이 가리는 경계
금융회사는
보관하고, 운용하고, 거래를 연결한다.
이 과정만 보면
마치 금융회사가 모든 것을 책임지는 것처럼 보인다.
하지만 금융회사가 대신해주는 것은
항상 과정이지, 결과가 아니다.
- 대신 보관해주지만,
결과를 보장하지는 않는다. - 대신 운용해주지만,
성과를 책임지지는 않는다. - 대신 거래해주지만,
가격 변동을 나누지는 않는다.
이 경계를 흐리게 만드는 순간,
금융상품은 안전해 보이기 시작한다.
문제는 그 안전함이
구조에서 나온 것이 아니라
기대에서 만들어진 착시라는 점이다.
은행은 무엇을 대신해주는가
은행은 돈을 받아
관리하고 운용한다.
예금자는 은행에 돈을 맡기고,
은행은 그 돈을 바탕으로
대출과 투자를 수행한다.
은행이 대신해주는 것은
자금의 관리와 운용 행위다.
하지만 은행은
예금자의 자산 결과를
대신 책임지지 않는다.
- 은행이 건전하게 운영될 것이라는 전제는
제도와 감독에 의해 보완된다. - 그럼에도 불구하고
은행 자체의 위험은 완전히 사라지지 않는다.
즉, 예금의 안정성은
은행이 대신 책임져서 생기는 것이 아니라,
구조와 제도가 위험을 낮춘 결과다.
운용사는 무엇을 대신해주는가
펀드와 ETF에서
운용사는 핵심적인 역할을 한다.
자산을 어떻게 구성할지,
언제 사고팔지,
어떤 비중을 유지할지를 결정한다.
운용사가 대신해주는 것은
의사결정 과정이다.
그러나 그 결정의 결과는
항상 투자자에게 귀속된다.
- 수익이 나면
그 수익은 투자자의 몫이고, - 손실이 나면
그 손실도 투자자가 감당한다.
운용사는
결과를 약속하지 않는다.
전문성은 제공하지만,
성과는 보증하지 않는다.
이 지점을 놓치면,
투자자는 운용사를
책임 주체로 착각하게 된다.
증권사는 무엇을 대신해주는가
증권사는
거래를 가능하게 하는 역할을 한다.
주문을 접수하고,
체결을 연결하며,
결과를 계좌에 반영한다.
증권사가 대신해주는 것은
거래의 실행과 기록이다.
하지만 증권사는
자산 가격의 방향에 개입하지 않는다.
- 주가가 오르든 내리든,
- 채권 가격이 변하든,
- ETF 가격이 흔들리든,
그 결과는
항상 투자자의 몫이다.
중개자는
위험의 주체가 아니다.
금융회사가 대신해주지 않는 것
금융회사가 공통적으로
대신해주지 않는 것이 있다.
- 손실을 대신 감당해주지 않는다.
- 기대했던 결과를 보장해주지 않는다.
- 잘못된 판단을 교정해주지 않는다.
금융회사는
판단을 대신하지 않는다.
결과를 나누지 않는다.
위험을 흡수하지 않는다.
이 사실을 받아들이지 않으면,
금융상품은 늘
기대와 다르게 느껴진다.
역할을 알면 책임의 위치가 보인다
금융상품에서 문제가 생겼을 때,
사람들은 흔히
“왜 이렇게 됐느냐”를 묻는다.
그러나 더 중요한 질문은
“누가 무엇을 맡았는가”다.
- 은행은 관리와 운용을 맡았고,
- 운용사는 의사결정을 맡았으며,
- 증권사는 거래를 맡았다.
그 외의 모든 것은
투자자가 떠안는다.
이 구조를 이해하면,
금융상품은
덜 억울해지고,
덜 오해하게 된다.
이 장에서 반드시 고정해야 할 기준
이 장에서 가져가야 할 기준은 명확하다.
- 금융회사는 과정을 대신해준다.
- 결과와 위험은
항상 투자자에게 남는다. - “전문가에게 맡겼다”는 말은
책임 이전을 의미하지 않는다.
이 기준이 서면,
ETF를 볼 때도 질문이 달라진다.
“누가 대신해주느냐”가 아니라,
“무엇을 대신하고, 무엇은 내가 감당하는가”가 된다.
다음 장에서는,
이 책임 구조 위에서 자주 등장하는 표현,
“원금보장”이라는 말이 실제로 무엇을 의미하는지를 살펴본다.
다음 장 예고
5장. 원금보장이라는 표현의 실제 의미
